仮想通貨市場は深刻な調整局面を迎え、Bitcoinは8万ドル台半ばまで下落し、約10億ドル相当のレバレッジ超過のロングポジションが強制清算された。この「極度の恐怖」のセンチメントは、マクロ経済の乖離によって増幅された。日本銀行が利上げを示唆する一方で、トレーダーは米連邦準備制度理事会（Federal Reserve）の利下げ確率を90%と織り込んでいたためだ。 価格下落にもかかわらず、機関投資家の採用は大きく前進した。Vanguardが長年続けてきた仮想通貨ETF提供禁止の方針を転換し、2025年後半までに提供を開始すると発表したためだ。同時に、GrayscaleはChainlink ETFの承認を獲得し、KalshiはSolanaおよびCoinbaseと統合し、トークン化された予測市場を立ち上げた。 規制環境は明確な対照を示した。日本が仮想通貨に対して有利な20%の均一税を提案する一方で、中国はステーブルコインに対する取り締まりを強化した。一方、オンチェーン活動は依然として活発であり、Hyperliquidは暴落時に多大な取引量を獲得し、BitmineはEthereum総供給量の3%という大量のETHを蓄積した。