Arthur Hayesは、Tetherの最近の監査についてコメントし、このステーブルコイン発行者が大規模な金利取引を実行していると示唆している。彼は彼らの戦略を、米連邦準備制度理事会 (Federal Reserve) の潜在的な利下げに対するヘッジと解釈しており、利下げは米国債からの利息収入を減少させるだろう。金とBitcoinを購入することで、Tetherは金利低下環境下で伝統的な政府債務から期待される低い利回りを相殺するために、資産価格の上昇に賭けているようだ。 Hayesはこの動きを「貨幣価格の下落」に対するヘッジと表現している。金利が下落すれば、金やBitcoinのような実物資産の価値は上昇すると予想され、それによって同社の収益源が保護される。しかし、この戦略はリスクがないわけではない。Hayesは、米国債が比較的安定している一方で、金とBitcoinは変動性が高いと指摘している。これらの資産の価値が大幅に下落すれば、理論的には同社の自己資本バッファを脅かす可能性があるが、現在の戦略はマクロサイクルの上昇側面に焦点を当てているようだ。 [Update 1] 追加レポートは、低金利環境下での資産価格上昇を狙ったTetherのポジショニングに関するHayesのコメントを裏付けており、同社が米国債利回りの単独依存から積極的に多様化しているという見方を強めている。